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2019-08-24 15:53 来源:华股财经

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风口下起舞:银行资管参与股权投资具体路径

2019-08-24  07:00   21世纪经济报道   浦发银行资产管理部  

当前商业银行进行股权类投资主要是通过资产管理业务来实现,通过与券商、基金以及信托进行合作的模式介入,参与方式上主要通过银行理财资金对接,对接领域主要包括上市公司、政府融资、中小企业、银行信贷客户合作等。

作为我国多层次资本市场的有效补充,商业银行资管业务在缓解金融供给和需求之间的矛盾上,起到了不可替代的积极作用。

资管业务通过产品创新,已经开始主动提供传统商业体系无法提供的权益类融资服务,连接起实体经济和资本市场。

参与权益类融资是必然选择

众所周知,在我国以银行为主导的间接融资体系中,企业获得融资主要是通过银行贷款这一传统信贷模式来实现,造成企业只能通过负债获得资产,增加了其资产负债表的压力。

随着我国经济步入新常态,经济增速明显放缓,放大了企业资产负债表的压力,迫使企业开始主动去杠杆,债务类融资已经难以简单满足企业的需求,企业更需要的是能增加其资产而不是负债的权益类融资,这与我国传统的信贷供给模式产生明显的矛盾,资金供求的这种矛盾是造成我国当前“资产荒”的最主要原因之一。

对投资者而言,股权投资相较于其他固收类资产有较为明显的优势,即收益弹性高,回报丰厚;此外,股权投资也是银行理财业务转型的必经之路,进一步丰富了银行理财资产配置范围,进而满足高净值和私人银行客户的理财需求,充分彰显银行理财业务优势。

因此,无论是基于更好满足客户融资需求,支持实体经济,配合国家的产业结构调整和供给侧改革的考量,还是基于商业银行自身转型发展的需要,改变传统的单一信贷供给模式,为客户提供更多的权益类融资,是当前我国商业银行的必然选择。

资管业务参与股权投资路径

当前商业银行进行股权类投资主要是通过资产管理业务来实现,通过与券商、基金以及信托进行合作的模式介入,参与方式上主要通过银行理财资金对接,对接领域主要包括上市公司、政府融资、中小企业、银行信贷客户合作等。

具体来看,在参与方式上,鉴于目前商业银行信贷资金不能进行股权类投资,同时理财资金的主体地位也并未得到确立,理财领域的政策约束相对较多,因此,当前商业银行参与股权投资主要是使用理财资金,采用银证、银信和银基合作的方式,通过资管计划具体参与到项目的投资中,充分发挥商业银行在资金募集和风险控制方面的优势,以及券商、信托和基金业务手段的灵活性和多样性的特点,以及在投资决策方面的专业化优势,不同金融机构之间优势互补,实现共赢的局面。

在具体的参与内容上,首先,针对上市公司或者政府等征信良好的客户融资,商业银行主要通过与客户直接对接,进行深度合作,通过结构设计,满足客户的不同融资需求:围绕上市公司整体市值管理与发展战略,通过产业整合基金等模式满足上市公司的融资要求。

其次,在中央对于地方政府融资进行规范和限制了以后,政府的融资模式需求也呈现多元化的趋势,商业银行与政府的合作模式也在发生着改变,随着资产管理业务的不断发展,融资结构创新层出不穷,为地方政府的融资提供了多种选择,包括政府产业引导基金以及PPP投资都是商业银行资管业务参与的重要领域。

第三,针对良莠不齐的中小企业,或者尚处于起步阶段成长性良好的产业,考虑到传统商业银行在项目筛选和评估方面的劣势,一般采用的是与优秀的基金管理人合作,发挥其在投资方面的专业化优势,通过与优秀的基金管理人合作共同投资,参与他们设立的股权投资基金,共同进行项目选择、项目评估、项目决策、项目投资以及投后管理。充分学习和利用优秀基金管理人多年形成的行业、投资、项目评估以及风险把控经验,可以有效降低现阶段银行理财股权投资的风险,同时也将加快商业银行股权投资的经验积累以及人才培养,提高银行理财投资收益。

与此同时,发挥商业银行传统信贷的渠道优势,选择有潜力的合作企业,利用商业银行先天的客户基础,通过传统商业银行业务合作中积累的对企业以及行业的分析判断,择优进行推荐。通过与私募股权基金合作,进行投贷联动,或者采用包括债转股、认股选择权的方式,在充分了解客户的基础上,有效发挥不同金融产品的各自特点。

(编辑:马春园,邮箱:macy@21jingji.com)

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